主题：压垮房价的最后一块大石：产能过剩，经济衰退

鄂尔多斯2011年下半年就开始出现了房地产销售不畅，开发商跑路的跑路，跳楼的跳楼的传闻。但真正给这个城市最致命一击的，是2012年5月开始的煤炭价格大跳水，短短几个月，煤炭价格跌幅在20%以上。鄂尔多斯近六成的煤矿停产，没有停产的大煤矿也在微利和亏损的边缘挣扎。这个建立在黑金之上，不到十年就人均鸡的屁超过香港的神奇城市，最终只能自己吞下全民炒房，全民放贷，过度投资，过高杠杆的苦果。十年来鄂尔多斯靠卖煤赚来的巨大财富，最终大部分化成了一栋栋矗立在沙漠之上钢筋水泥的烂尾楼。

2012年的中国，制造业全面产能过剩的危机似乎一夜爆发。从传统的钢铁，水泥，建材，有色金属，石化，化肥，煤炭，汽车，家电，电力设备，造纸，纺织到新兴产业中的光伏，风电设备，LED等行业，全面出现了需求不足，产能利用率不足的泥沼之中。很多行业比如钢铁，水泥和造纸，即使未来十年都不投资，现有产能也能满足市场需求。究其原因，是08年的4万亿经济刺激计划，天量货币如洪水一般冲击市场。09年到11年全球新发的货币当中，竟然有48%是人民币！在天量信贷的冲击下，各地盲目上马，重复建设效率低下的工业项目。短短几年的疯狂建设，就透支了未来十年的有效需求。

任何经济都会有高峰，也会有低谷。2012年的中国已经明确进入了衰退期。这个其实也是很正常的经济自我的调节过程。4万亿刺激过度了，自然要歇几年。在总需求萎缩的情况下，企业只有通过降价才能力出货，接下来必然是盈利下降、投资下降、就业下降、收入下降，这个衰退最终会传递到家庭，传递到消费模式。

当社会中出现了失业大幅度上升，收入下降的局面，个人家庭一定会开始改变他过去10年经济繁荣期的一些支出习惯，砍掉一些不必要的开支，降低风险偏好，降低资金杠杆。原先敢于贷款买二套房的，这时候会等一等，看一看。原先敢于把两代人积累的财富用来做首付，把50%的收入用来还房贷的家庭会放弃这样的购房计划，因为他们会优先考虑饭碗能不能保住。由于财富分配不公，中国的房价很大程度上是中国的富裕家庭决定的，目前富裕家庭资产结构中房地产的比例是非常高的，从西南财经大学的调研结果看应该是至少70%的水平。在未来进入这样一个衰退期或者经济转型的不确定期，富裕家庭这样的资产结构是很难受的，他们一定会作出调整，把过多的房地产甩卖掉，变成可流动资产。

很多人把房价上涨寄托在印钞机，寄托在国家的进一步刺激计划，这个是不现实的。地方政府还是有刺激经济，有继续疯狂投资的冲动的。但中央政府一定会谨慎，四万亿的恶果我们刚刚开始品尝，经济最坏的时候还没有到来，现在的任何刺激，只是延缓了衰退的进程。在没有找到新的经济增长点，旧的增长模式已经饱和的情况下，按旧的模式继续大规模刺激是不可能的。


鄂尔多斯是中国经济的先导者，在经济高度繁荣，煤炭需求量和价格节节攀高，这个城市充分享受了中国经济成长带给它的红利。可惜的是，迪拜并不是一年两年建成的。在中国经济步入衰退期，它又第一个尝到了过度杠杆化的恶果。

鄂尔多斯的房价，现在是三千还是七千已经并不重要了，在煤价企稳回升之前，没有人敢接盘。即使跌到了一千块一平米，你在沙漠上买个钢筋水泥的火柴盒干什么？同样的是中国其他城市的房地产，目前是一个漫长的去库存化的进程，在经济找到新的增长点之前，房价不存在上升的空间。

中国制造业产能过剩的危机去除需要多长时间？答案是很长很长而且非常艰难，因为地方政府不愿意关停自己地盘上的企业。

以钢铁行业为例，4万亿后，中国开启了新一轮基础设施建设投资热潮，宽松的银行信贷政策及大型工业项目的审批通过，让钢铁行业不断“大干快上”。短短几年，我国粗钢生产能力由2007年末的6.1亿吨上升到2011年末的8.6亿吨，占世界总产能的约50%，远远超过了有效需求。

虽然国家在2009年9月就出台了政策抑制产能过剩，但现实版的“囚徒困境”仍在上演：明知道停产限量对总体行业和总体利益有利，但出于对自己停产会为竞争对手让出空间的担心，反而一边继续生产一边等待其他企业停产。因此到了2012年，我国钢铁产能继续无序扩张，上半年中国粗钢产能又新增6000万吨，总产能达到9.2亿吨。这只是官方数据，实际产能还不只这个数。比如说中钢协名誉会长、原冶金部副部长吴溪淳就曾公开指责河北钢铁瞒报产量5000万吨。

一线城市有外来人口，外来资金的流入压力，另外土地资源有限。银行两次降息后，一线城市的去库存化有了一些进展。但从全国范围来看，房地产总库存还是在进一步上升中。大家不要忘了，在制造业万马齐喑，很多行业面临全面亏损的时候，房地产业依然还有约10-20%的净利润，还是有资金不停地流入这个行业，对房地产的投资依然在增长，只是增速有所放缓。目前的问题主要的问题是有效需求不足，库存还在增长。房地产业未来几年仍面临艰难的去库存过程，还是需要更多的多军来勇敢的接盘。

房地产业能带动四十多个行业的发展，钢铁，水泥，玻璃，家电，家具，家纺等等等等。中国鸡地屁增速中有一半有房地产直接或间接拉动，盼望多军踊跃支持国家建设。

我们再看一下光伏行业的产能过剩情况。

光伏行业顶着新能源的外衣，属于国家战略性新兴产业，当年曾经风光无限。2005年，无锡尚德在美国纽交所上市，股价一度被爆炒到80多美元，掌门人施正荣以23亿美元身家成为中国的新首富。然而斗转星移，短短七年来，尚德的股价一泄千里，跌到了现在大约1美元一股，一度收到了纽交所退市警告。目前在美国还面临十几起集体诉讼案件，状告尚德业绩作假，欺诈投资者。心力交瘁的施正荣黯然神伤，已悄然隐退。

同样曾经风光无限的江西赛维也频临破产。赛维曾是全球最大硅片生产商，创业人彭小峰的个人财富也一度膨胀到最高400亿元。然而墙倒众人推，雪中送炭的少，釜底抽薪的多，现在在赛维，活跃着一支讨债队伍。因拖欠工程款彭小峰一度被堵在厂门口，险遭殴打。

光伏行业在2010年还顺风顺水，尤其是处于产业链上游的多晶硅子行业更是赚得钵满盆溢。不料到了2012，竟然全行业忽然崩溃。究其原因，是典型的中国式的投资冲动造成的恶果。

有媒体报道，全国31个省市自治区几乎都把光伏产业列为优先扶持发展的新兴产业。600个城市中，有300个发展光伏太阳能产业，100多个建设了光伏产业基地。

看到这里，我们也就明白了，大家一窝蜂一起上的结果就是产能严重过剩。今年白菜卖得不错，明年大家都去种白菜，结果全烂在地里。

产能过剩那就去产能，倒掉一批企业不久完了吗？不过实现起来谈何容易。行业中扩展最凶，现状也最糟糕的尚德和赛维，各有当地政府江苏无锡和江西新余兜底。

又是一起“囚徒困境”的博弈在上演。明知道倒下几家企业对整个行业有利，但大家都希望对方倒下，不约而同的采取了死扛战略。

2012中国面临的经济危局，实际上是秃子头上的虱子，明白着。先发一条旧闻：

“国资委副主任邵宁在近日召开的中央企业强化基础管理工作现场会上表示，中国经济经历了持续三十年的高速增长之后，开始进入一个紧缩时期，央企要做好3至5年过寒冬准备。”

形势很严峻，大家都明白，中国过去的增长模式不可持续。欧美只能继续拖我们的后腿，其它金砖国的形式比中国还要糟。